字化元。前蜀高祖王建之十一子。蜀光天元年(918),王建死,王衍即位。衍乃王建徐贤妃所生。王衍即位后,尊其母徐氏为皇太后,太后妹淑妃为皇太妃。太后、太妃以教令卖官,自刺史以下,每一官有缺,必有数人争购,出钱多的人才能得到。太后、太妃又在通都大邑开邸店,与民争利。王衍年少荒淫,大起宫殿,与狎客妇人日夜酣饮。委国政于宦官宋光嗣等人。后唐同光三年、蜀咸康元年(925)九月,后唐庄宗遣李继岌和郭崇韬率兵攻蜀,十一月,后唐军至成都,王衍降。蜀为后唐所灭。后唐庄宗诏王衍入洛,王衍率其宗族、蜀官员将佐及家属数千人东行。次年四月,行至秦川驿,庄宗用伶人景进计,派宦官向延嗣诛杀王衍一家。