1972—1973年间短暂的繁荣是战后长期繁荣的最后和最狂热的阶段。1973—1974年冬季的“石油危机”和1974年夏天的国际性震荡,把黄金时期推向一个猝然的痛苦的停滞时期。
        1973年10月中东爆发战争。冲突使阿拉伯石油国家团结起来,并给石油输出国组织以新的动力。该组织是主要的非美国石油生产者的卡特尔,过去由于内部分歧而无所作为。
        为了试图减少对以色列的支持,石油输出国宣布全面削减石油出口10%(后来又曾一度减少到25%),以及有选择的禁运(主要是针对美国),并要求各石油公司有义务严格遵照石油输出国组织的指示办事。
        在它们接到削减生产的通知后,它们毫无推托地照办了。当阿拉姆科公司被通知削减生产10%后,该公司还关闭了一些采油设备,这些设备的产量相当于禁运前几个月对美国的最大销售量。这样该公司负责地将产量削减到低于9月份23%的水平。当沙特坚持要阿拉姆科公司严格控制它的石油出口目的地时,该公司让油轮船长签署了到达目的地的保证书,并安排接收每条船到达经批准港口或终点的电传消息。埃克森公司甚至答应沙特要求,提供该公司供应全世界美国军事基地用油的情报。
        但是,由于石油公司将石油从这一到达地转运到别的地方,有选择的禁运使削减的产量平均分散而失效。尽管普遍担心出现相反情况,在石油供应方面每天削减500万桶,占非东方集团产量的9%,却并没有造成多少持续性的问题。但它在现货油价方面的影响(出现飞跃或高涨)却被各产油国用来普遍提高油价。
        石油输出国组织成功地迫使和保持了油价的大幅度上升。油价在1973—1974年冬提高了3倍,使石油生产国的年收入提高了640亿美元。——足以购买资本主义世界生产的1.5%。
        这次价格上升发生在资本主义国家实行紧缩政策的情况下,这种政策导致了生产迅速下降和双位数的通贷膨胀。1973年所有主要资本主义国家都采取了紧缩政策,用以对付短暂繁荣中的价格加速上涨和随之提出的大幅度提高工资的要求。其措施大部分是货币性的:发达资本主义国家的货币供应增长年率从1972年的14%降到1973年底的8%;短期利率从1972年初的4%上升到1973年中期的10%。财政政策也趋向紧缩,除了美国是个重要的例外,欧洲和日本的政策更为紧缩,大约达到国内生产总值的1.5%。
        发达资本主义国家国内生产总值实际增长年率从1973年上半年的8%,下降到同年下半年的3%(虽然后面这个数字由于石油禁运造成的生产损失而减少)。1973年秋季失业率开始上升。
        从1973年夏季起,原料和粮食价格开始下跌。但是世界通货膨胀率在当年下半期上升到年率10%,因为在这之前原料价格的上升转移到最终产品市场。
        石油价格上升使剩余价值生产和实现的条件都恶化了。它提高了投入的成本,因而使羸利下降,加强了使工业部门提价的压力(按现行产出价格,许多固定资本的运行不再有利可图)。它也把世界购买力的1.5%一下子转移到石油输出国组织。受益者没有,在短期内也根本不可能,用掉它们多得收入的大部分。因此,世界需求下降了。
        石油价格的提高反作用于商品价格的上涨和通贷膨胀率的上升。1974年春天通货膨胀达到年率15%。
        对70年代的许多估计,都把石油危机看作是关键的发展。石油危机给资本主义制度的运行以沉重打击,对经济危机的形式和时机,产生了重大影响——它成了一次冲击的引发器。这次冲击成了经济过热时期和继之而来的大量失业与经济滞胀时期的分界。
        1973—1974年的石油危机说明由帝国主义长期垄断世界石油市场的历史已经结束了,阿拉伯产油国和其他亚非拉产油国已经团结起来,运用石油武器,有力量保卫自己的石油权益,侵略者如再敢冒犯,等待他的只是痛苦的石油危机。